上市公司股东减持股份管理暂行办法发布 封堵大股东减持漏洞

【法律法规网消息】为进一步规范上市公司股东的股份减持行为，维护市场公平和秩序，中国证券监督管理委员会（证监会）于近日正式发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则。这些新规旨在通过严格管理，降低市场大规模抛售风险，从而夯实市场长期稳定的基础。

新颁布的《减持管理办法》保留了实践中运行较为成熟的核心条款，如大股东减持预披露要求、“爬行”减持比例限制等，同时针对减持监管中面临的突出问题进行了全面规范。该办法在保留原有成功做法的基础上，进一步严格规范了大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，全面封堵可能存在的规则漏洞，严格防范各类“绕道减持”行为。

《减持管理办法》以规章形式亮相，标志着减持监管法律位阶的提升，其权威性和约束力得到增强，市场预期更加明确。该办法与《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》以及创投反向挂钩规定等共同构成了“1+2”的制度架构，使减持规则体系更加清晰有层次。

在具体内容上，《减持管理办法》主要从三个方面进一步加强对大股东减持的限制。首先，增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，保障中小投资者的知情权，增强交易公平性。其次，将控股股东、实际控制人的减持行为与上市公司股价表现、分红情况挂钩，强化减持约束，避免损害投资者利益。最后，明确规定了大股东在重大违法情形下的减持限制，对违法违规行为形成有效约束。

为了全面封堵“绕道减持”通道，《减持管理办法》从股东身份、交易方式、各类工具等角度进行了系统梳理和全面规范。在股东身份方面，对无控股股东、实际控制人的上市公司、大股东的一致行动人、离婚或解散分立后的各方持股等情形都提出了具体的减持限制要求。在交易方式方面，对协议转让、司法强制执行、质押违约处置等进行了从严规范。在各类工具方面，对转融通出借、融券卖出、开展衍生品交易等新型手段也进行了全面规范。

业内人士普遍认为，《减持管理办法》的发布将对市场产生深远影响。一方面，它将降低市场大规模抛售风险，为市场稳定发展提供有力保障；另一方面，它将促进上市公司股东更加关注公司发展和投资者回报，提高公司治理水平。同时，这也将对投资者的投资决策产生积极影响，增强市场信心。